上市将满半年，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（以下简称“白鸽在线”）被一份提及该公司董事长的网传信息推入漩涡。由于涉事的鲸鱼App主体与白鸽在线同处厦门，市场迅速串起猜疑链。日前，白鸽在线发布公告进行了澄清，并称已刑事报案。
公告切割了授权与关联关系，却未能立刻稳住盘面：11月11日白鸽在线收盘股价跌超72%，11月12日再跌超10%。从业绩的基本面来看，该公司上半年营收7.89亿元、同比增39.2%，仍亏损0.12亿元。一份冒名通告与股价波动有多大关联？高增长的模型即服务（MaaS）故事，又能否真正撑起市场对“第二曲线”的期待？
董事长等名义被冒用？
在上市将满半年的时间窗口，一份网传的通告文件，将董事长本人和这家厦门企业一同拖入了一个始料未及的漩涡。
近日，运营多年的鲸鱼App出现大规模提现受阻，目前，鲸鱼App相关案件已由厦门市公安局海沧分局立案侦查，案由涉嫌非法吸收公众存款，目前公安机关正在开展案件侦办以及追赃挽损相关工作。
公开资料显示，鲸鱼App主体为厦门吉才神网络借贷信息中介服务有限公司（以下简称“厦门吉才神”）。目前，网络上流传厦门吉才神门上贴有署名为涂锦波的通告，通告中写明“当下正值集团公司旗下白鸽宝市值突破四百亿港币，企业目前整体发展态势利好，白鸽宝向鲸鱼巨额资金借款将全部回流到位。公司日常现金流及经营盘依旧保持全面稳定”。
由于“白鸽宝”是白鸽在线旗下的公司，且厦门吉才神与白鸽在线同处厦门，因此很容易引发部分投资者对上述通告真实性的联想。
除此之外，国家企业信用信息公示系统显示，厦门吉才神的监事名为“陈宗伟”，与白鸽在线招股书中披露的曾持有福建合力合美科技有限公司（以下简称“福建合力合美”）股权的“陈宗伟”同名，福建合力合美则是白鸽在线的股东。
公司称已报案
同城、同名、一份网传通告……市场很容易把相关信息串成一条看似完整的猜疑链，面对不断发酵的联想，白鸽在线发布澄清公告作出切割。
“近日，网络平台持续滋生、扩散关于‘鲸鱼宝App与白鸽在线存在关联关系’的不实言论及虚假信息。该类不实信息蓄意误导社会公众及投资者，严重诋毁公司品牌声誉、损害公司合法权益。11月11日，公司已发布公告对此事做了澄清，并在公司官方网站及微信公众号发布《严正声明》。”白鸽在线对北京商报记者表示。
白鸽在线表示，公司及创始人涂锦波与厦门吉才神、深圳市星界智联科技有限公司之间绝无任何股权关系、母子公司关系、管理关系或授权合作关系，亦无任何投资、隶属、授权、品牌使用、业务合作与资金往来。上述两家公司的一切经营行为（包括其运营的网络借贷平台“鲸鱼宝App”相关行为）概与白鸽在线及创始人涂锦波无涉。白鸽在线已就相关主体恶意冒用公司及创始人涂锦波名义一事向公安机关刑事报案，并已委托专业律师团队全程取证固证、启动法律追责程序。
“经核查，陈宗伟曾于2018年4月前通过福建合力合美间接投资公司，但已于2018年5月全部退出，其间从未参与公司经营与管理。陈宗伟自退出后未在公司持有任何股份或担任任何职务，与公司不存在任何股权、任职、投资或业务合作关系。”白鸽在线进一步表示。
公告能澄清授权边界，又能否立刻安抚“市场情绪”？白鸽在线已连续两日股价下跌，与此前的暴涨形成鲜明对比。11月11日收盘股价跌超72%；11月12日股价继续走低，收盘股价跌超10%。
“一家上市企业的股价出现单日大跌走势，或与信任危机有关，也反映出市场对消息的脆弱反应。”财经评论员郭施亮在接受北京商报记者采访时表示，一般而言，港股闪崩背后，与极小流通盘、筹码高度集中有关。一旦一家公司遭遇信用危机，那么市场反应极其脆弱，股价容易出现大幅波动的走势。
对于股价波动，白鸽在线对北京商报记者表示，股价表现受宏观经济、行业环境、市场情绪和资金面等多重因素综合影响，公司无法对短期股价波动作具体评论。
上半年仍亏损
股价的剧烈波动把视线拉至交易面，但一家公司的长期价值终究要回到经营基本面。
根据白鸽在线的介绍，该公司是一家全场景AI风控应用企业。今年6月29日，白鸽在线于港交所主板正式挂牌上市。
据了解，白鸽在线的收入结构分为三大板块：一是保险交易服务，二是精准营销及数字化解决方案，三是主要由保险公司支付的第三方管理人（TPA）服务费。
根据2026年中期报告，截至2026年6月30日，公司总营收7.89亿元，较上年同比增长39.2%。虽然营收规模提升，但公司依旧处于亏损状态，上半年亏损0.12亿元。
“公司仍处于业务爬坡阶段，策略性加大渠道及推广投入换取长期市场份额。”对于今年上半年业绩表现，白鸽在线回应称。
不同于典型的保险中介的“中间商”角色，目前保险科技机构更倾向于讲“科技故事”，甚至将“科技”作为通向资本市场的“通行证”。“据灼识咨询资料，中美保险科技公司一般需10年以上产生正经营现金流、约15年实现盈利。公司2017年方取得保险经纪牌照，仍处于起步阶段。”白鸽在线也表示。
“第二曲线”如何长成
如果说上市给出的是资本市场的入场券，那么MaaS业务，则可能是公司试图递给市场的一张名片。
根据今年10月该公司发布的关于MaaS业务第三季度进展的公告，集团于2026年前三季度MaaS服务的收入约0.62亿元，较2025年同期同比增长约730.4%。
“该增长得益于客户对本集团MaaS服务的持续复用，以及在其内部分支机构的推广使用。”该公司也在公告中表示，集团MaaS平台系基于集团自主研发的AI风控决策大模型构建的商业化服务平台。据了解，MaaS模型平台以多模态数据融合为基础，结合机器学习、深度学习及实时计算技术，覆盖保险业务全生命周期。
营收增长与持续亏损并存的现实，让市场对“模型平台”业务的成色多了一层审视。在业内人士看来，其是否具备独立AI科技业务的成长属性有待时间关注。资深人工智能专家郭涛表示，如果一家公司的“模型平台”业务实现高速增长，但收入体量相较于营收而言较少，且增长驱动力集中于存量客户深度复用、体系内分支机构协同推广，可能反映出其AI模型服务尚未真正建立对第三方市场化拓展的商业能力。
也正因如此，估值逻辑离不开更细的拆分。郭涛表示，从行业视角出发，在保险科技资本市场估值逻辑中，现阶段其AI属性更多服务于传统保险风控、定价、履约的主业增效，尚未形成第二增长曲线。
白鸽在线对北京商报记者表示，MaaS是公司AI能力对外输出的形态之一，需放在公司整体业务中理解：白鸽在线长期聚焦全场景AI风控，AI能力深度嵌入风险评估、核保理赔、反欺诈等核心环节，依托服务近4亿用户、超90亿张数字化保单的实战场景，持续形成“模型越强—业务越大—数据越多”的自我强化闭环。
（文章来源：北京商报）
